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12,46 € |
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17.04/17:35 |
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WKN |
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| DE000KC01000 |
KC0100 |
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Klöckner & Co-Aktie: Bericht zum ersten Quartal 2012 vorgelegt
10.05.2012
National-Bank AG
Essen (www.aktiencheck.de) - Manfred Jaisfeld, Analyst der National-Bank AG, stuft die Klöckner & Co-Aktie (ISIN DE000KC01000 / WKN KC0100) unverändert mit "kaufen" ein.
Das von den letztjährigen Akquisitionen Frefer und Mcsteel dominierte Umsatzplus sei etwas stärker als erwartet ausgefallen. Das EBITDA habe innerhalb der von Klöckner selbst ausgegebenen Spanne von 40 bis 50 Mio. EUR gelegen, sei damit jedoch geringfügig schwächer gewesen als allgemein erwartet. Sequenziell errechne sich gegenüber dem äußerst schwachen Schlussquartal 2011 ein vor allem saisonal bedingtes Umsatzplus von 11,9% sowie ungefähr eine Ergebnisverdreifachung. Allerdings habe ein relativ solides Amerika-Geschäft (29 Mio. EUR) die anhaltende Schwäche in Europa (20 Mio. EUR) nur ungenügend kompensieren können.
Für das laufende zweite Quartal sei die Konzernprognose auf konzernweit 50 bis 60 Mio. EUR spezifiziert worden (bislang: sequenzieller Anstieg). Für das Gesamtjahr werde das bisherige Ziel eines deutlichen operativen Ergebnisanstiegs nunmehr jedoch unter die Prämisse einer Verbesserung des konjunkturellen Umfelds in Europa gesetzt. Anderenfalls werde lediglich ein EBITDA in Vorjahreshöhe (217 Mio. EUR) als realistisch eingeschätzt. Die starke Ausrichtung der Geschäftstätigkeit auf die konjunkturell vergleichsweise robusten Märkte Deutschland und die USA / Brasilien würden die Analysten dabei grundsätzlich positiv bewerten.
Für das Gesamtjahr erwarte der Konzern unverändert eine Absatzsteigerung um 5% sowie höhere Umsätze. Wie bereits angeführt, sei die EBITDA-Vorgabe für das laufende Quartal auf 50 bis 60 Mio. EUR konkretisiert worden - unter der Voraussetzung, dass sich die wirtschaftliche Entwicklung in Europa nicht weiter eintrübe und kein massiver Einbruch der Stahlpreise erfolge. Gegenüber den vor Jahresfrist erreichten 62 Mio. EUR impliziere dies einen Rückgang um bis zu annähernd 20%.
Gemäß dem Multiplikatorverfahren, dem die Analysten eine Gewichtung von 50% beimessen würden, errechne sich für Klöckner & Co ein fairer Wert je Aktie von 12,24 EUR. Nach dem DCF-Verfahren, das in ihrer Analyse das gleiche Gewicht erhalte, würden die Analysten einen fairen Wert des Eigenkapitals von 11,83 EUR je Aktie ermitteln. Das zu Kontrollzwecken herangezogene EVA-Modell bestätige insgesamt die ermittelten Größenordnungen. Ihre reduzierten Prognosen würden insgesamt in einer Senkung des Kursziels von 14,50 EUR auf 12,00 EUR resultieren, was ziemlich genau dem gemittelten fairen Niveau ihrer zwei Bewertungsmodelle entspreche.
Auf Basis des aktuellen Kursniveaus, das heute Nachmittag bei knapp 8,30 EUR liegt, sehen die Analysten der National-Bank AG unverändert deutliches Aufwärtspotenzial für die Klöckner & Co-Aktie und bestätigen dementsprechend ihre Einstufung "kaufen". (Analyse vom 09.05.2012) (10.05.2012/ac/a/d)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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